Conceptos básicos de los warrants II: el uso del apalancamiento

La posibilidad clásica de asegurar posiciones en el activo subyacente fue el tema principal del artículo sobre los conceptos básicos de los warrants. Sin embargo, la gestión del riesgo con los certificados de garantía también funciona si se utiliza como alternativa a la inversión directa, aunque en este caso su apalancamiento no se utiliza para aumentar el riesgo sino para limitarlo. En este artículo, hablaremos de esto

El efecto de palanca de las órdenes judiciales

El efecto de apalancamiento de las órdenes judiciales se debe al menor capital empleado en comparación con la inversión directa. Aunque esta palanca puede utilizarse con fines especulativos. El inversor no tiene que invertir la cantidad total esperada en el activo subyacente, sino que lo hace en garantías sobre el activo subyacente. Por otra parte, el apalancamiento también puede utilizarse para reducir su inversión de capital así como su riesgo.

Imagina que sólo quieres comprar tantos warrants como la cantidad de subyacente, puedes comprar con el valor que planeas usar. De esta manera, el warrant funcionará tan bien como el subyacente como si hubiera invertido el capital total directamente en el subyacente, pero podría invertir el saldo restante en otros productos y habría limitado considerablemente el riesgo de sufrir pérdidas en la posición.

De esta manera, sólo utilizaría el apalancamiento de las garantías para aumentar nuestro capital de inversión con respecto a si no hubiera utilizado el apalancamiento. La implementación de posiciones cortas utilizando warrants comprados en lugar de ventas al descubierto evitará el riesgo potencialmente ilimitado que existiría en las ventas al descubierto.

Ejemplos warrants

Primero explicaremos la estrategia que utiliza el apalancamiento con garantías para reducir el riesgo en lugar de aumentarlo en comparación con la compra del activo subyacente. Comparar la cobertura directa sobre el subyacente (Alternativa 2). La presentación se simplifica, ya que se ignoran los honorarios y las comisiones.

Opción 1: Comprar warrants en lugar de comprar el subyacente

Por ejemplo, si quiere invertir 6500 euros en acciones de Daimler, puede comprar 100 acciones a un precio de unos 65,18 euros . Sin embargo, si el capital invertido en los warrants de Daimler de fecha 18 de septiembre de 2018 vence a un precio de ejercicio de 62 euros, ha comprado 13.830 warrants (con una proporción de 1/10) a 0,47 euros (el 30 de abril de 2018). En este caso, la posición puede mantenerse durante casi 5 meses en el movimiento de precios por las 1383 acciones de Daimler que han comprado los warrants, pero en realidad sólo daría dinero para comprar 100 acciones de Daimler.

Después de abrir el puesto el 30 de abril, subió. Sin embargo, el movimiento después del 22 de mayo nos ayudó a justificar nuestro prudente enfoque

Sin embargo, si se compran sólo tantos warrants como acciones se puedan comprar con el mismo valor, se reduce el riesgo utilizando el apalancamiento. En este caso, sólo compraría 1.000 órdenes de compra (correspondientes a la relación de suscripción de 1/10) y tendría la oportunidad de participar en el movimiento de precios de 100 acciones de Daimler si utilizara unos 470 euros en lugar de 6500 euros. Esto incluye una prima de poco más del 6% anual.

Los resultados son claros: sólo puede perder 470 euros en lugar de 6500 euros y tiene los 6030 euros restantes de las otras inversiones disponibles para aumentar su capital.

Opción 2: Comprar el subyacente mientras esté cubierto por garantías de venta

El uso clásico de los warrants es proteger una posición en el activo subyacente. Aquí, por lo tanto, invertimos directamente la cantidad de 6500 euros en el subyacente. Luego compramos 100 acciones de Daimler por 65,18 euros. Esta posición sería cubierta simultáneamente por 1000 órdenes de compra (cuota de suscripción 1/10). Una orden de venta con un precio de ejercicio de 65 euros, ligeramente fuera del dinero, con un plazo hasta el 18 de septiembre de 2018, nos costaría 0,30 euros (el 30 de abril de 2018). La cobertura de menos de 5 meses tiene un resultado de 300 euros. Sin embargo, las pérdidas se cubrirían por debajo de los 65 euros.

Por lo tanto, el importe máximo que es arriesgado es de 318 euros (coste de las acciones más 0,18 euros por acción, correspondiente al valor de mercado sin cobertura por encima del precio de ejercicio). Por lo tanto, ésta sería la cantidad máxima que podría perderse incluso si se requiere un total de alrededor de 6.818 euros (inversión subyacente y garantías).

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Comparación

La variante 1 se caracteriza por sus bajos costos financieros. También tiene la ventaja de que sólo se debe abrir una posición. La variante 2 corresponde al modelo clásico de cobertura. Por lo tanto, consta de 2 posiciones: la inversión directa y la posición de cobertura de los warrants de venta. El cual necesita capital adicional.

Otra desventaja es el costo (prima) de la posición de cobertura de los warrants (en el ejemplo, aproximadamente el 12% anual), lo que lleva a un cambio desfavorable en el punto de equilibrio.

Por lo tanto, para sacar la posición de la zona de beneficios el precio subyacente debe ser mucho más alto en la dirección deseada.